宜化集团“蛇吞象”：一场资本豪赌还是王者归来？
曾经被迫“贱卖”核心资产以求生存，如今却要斥巨资将其重新纳入囊中，宜化集团这出“欲擒故纵”的戏码，究竟是资本市场的一次豪赌，还是预谋已久的王者归来？
一、宜化集团上演“王者归来”？
2018年，深陷巨额亏损泥潭的宜化集团，为了保住上市公司地位，忍痛将旗下优质资产——新疆宜化——以10.4亿元的价格“贱卖”给了宜昌新发。彼时的新疆宜化，手握22亿吨煤炭储量，年产煤炭3000多万吨，是集团的“现金奶牛”。如今，宜化集团却计划通过收购宜昌新发100%股权，重新将新疆宜化收入麾下。
这波操作，看得人眼花缭乱，不禁要问：
当年“贱卖”资产，如今高价收回，这中间是否存在猫腻？
宜化集团账面资金仅30亿，如何吞下估值可能高达70.9亿的新疆宜化？
重回集团怀抱的新疆宜化，能否带领宜化集团再创辉煌？
二、疑点重重，是“豪赌”还是“预谋”？
1.估值之谜：
根据新疆宜化上半年的盈利情况，其年化利润约为18亿。如果按照10倍PE计算，其总市值约为180亿，宜昌新发持有的39.4%股权价值高达70.9亿。当初兴发集团退出宜昌新发时，其持有的10%股权仅作价3亿左右。如此巨大的估值差异，背后究竟是市场变化，还是另有隐情？
2.资金缺口：
面对高达70.9亿的收购价，账面资金仅有30亿的宜化集团如何完成这笔交易？是引入外部投资者，还是另有其他融资渠道？
3.“蛇吞象”的风险：
收购完成后，新疆宜化将成为宜化集团的“利润奶牛”。但这也意味着集团将背负更大的经营压力。一旦新疆宜化业绩不及预期，整个集团都将面临巨大风险。
三、未来走向：是“涅槃重生”还是“重蹈覆辙”？
1.产品结构优化：
并购完成后，宜化集团的产品结构将得到优化，形成以磷肥、尿素、PVC、煤炭、磷酸铁为主的五大产品格局。
2.利润增长点：
3.发展瓶颈：
磷矿资源短缺是制约宜化集团未来发展的瓶颈。如果集团能够解决磷矿资源问题，其发展前景将更加广阔。
这场收购，是宜化集团的一场豪赌，还是预谋已久的王者归来？时间会告诉我们答案。
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